K€  Fin N   Fin N+1  Fin N+2  Fin N+3  Fin N+4  Fin N+5
Inv  -8 000  -4 500        
FTE      2 300  2 300  5 300  7 700
Somme eco  -8 000  -4 500  2 300  2 300  5 300  7 700
Empr oblig 1  6 000  -180  -180  -180  -180  -6 300
Empr oblig 2    3 000  -150  -150  -150  -3 450
Eco impôts >= Int    72  132  132  132  132
Eco impôts >= PRO    10  40  40  40  40
Somme fin  -2 000  -1 598  2 142  2 142  5 142  -1 878

Q2 Plan de financement 8 points              
              
  Calcul CAF avec TULUM            
  K€  N+1  N+2  N+3  N+4  N+5  
  CAF sans  13 000  13 000  13 000  15 000  15 000  
  EBE    3 000  3 000  8 000  12 000  
  Intérêts  -180  -180  -330  -330  -330  
  IS exploitation    -700  -700  -2 700  -4 300  
  Eco impôt  82  172  172  172  172  
  CAF avec   12 902  15 292  15 142  20 142  22 542  
  
K€  N  N+1  N+2  N+3  N+4
Ressources           
CAF  12 902  15 292  15 142  20 142  22 542
Apport capital  4 000  3 000  5 000  5 000  4 000
Nouv empr  9 000  8 000  3 000  0  0
Récup BFRE          0
Somme R  25 902  26 292  23 142  25 142  26 542
Emplois          
Distribution  2 000  2 000  2 000  5 000  3 000
Investissement  10 000  6 500  3 000  2 000  4 000
Remb empr  3 000  3 000  4 000  2 000  12 420
Var BFRE  0  0  0  0  0
Somme E  15 000  11 500  9 000  9 000  19 420
Tréso          
Var tréso  10 902  14 792  14 142  16 142  7 122
Tréso  60 902  75 693  89 835  105 976  113 098

commentaire :
  Le projet de MADERE est rentable, mais sa performance repose surtout sur 
  la dernière année, qui joue un rôle clé dans le retour sur investissement. 
  Le financement par emprunt obligataire avec BSO est bien pensé : il limite 
  l’endettement immédiat et préserve les fonds propres. Les économies d’impôt 
  liées aux intérêts améliorent la CAF. Grâce à une trésorerie solide et une 
  CAF récurrente élevée, l’entreprise reste en capacité de financer ses besoins
sans désequilibre. Le projet contribue ainsi à renforcer la situation financière
de MADERE.