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Created on December 08, 2024
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EXO 4

Données de l'exercice
FCF futurs (CFAE nets) :
N+1 = 260
N+2 = 277,5
N+3 = 334
N+4 = 341
N+5 = 380,5

Taux d’actualisation (rFP) = 10 %
Croissance (g) = 2 %
Endettement brut = 2000
Trésorerie nette = 500

Étapes de calcul :

1. Actualisation des FCF futurs
Facteur d’actualisation :
N+1 = 1 / (1 + 0,1)^1 = 0,909
N+2 = 1 / (1 + 0,1)^2 = 0,826
N+3 = 1 / (1 + 0,1)^3 = 0,751
N+4 = 1 / (1 + 0,1)^4 = 0,683
N+5 = 1 / (1 + 0,1)^5 = 0,621

CFAE nets actualisés :
N+1 = 260 × 0,909 = 236,4
N+2 = 277,5 × 0,826 = 229,3
N+3 = 334 × 0,751 = 250,9
N+4 = 341 × 0,683 = 232,9
N+5 = 380,5 × 0,621 = 236,3

Somme des CFAE actualisés :
Σ CFAE actualisés = 236,4 + 229,3 + 250,9 + 232,9 + 236,3
Σ CFAE actualisés = 1185,8

2. Valeur terminale (VT)
Formule : VT = (CFAE normatif × (1 + g)) / (rFP - g)
CFAE normatif = N+5 = 380,5
VT = (380,5 × 1,02) / (0,1 - 0,02)
VT = 388,11 / 0,08
VT = 4851,375

VT actualisée :
VT actualisée = 4851,375 × (1 / (1 + 0,1)^5)
VT actualisée = 4851,375 × 0,621
VT actualisée = 3012,3

3. Valeur d’entreprise (VAE)
Formule : VAE = Σ CFAE actualisés + VT actualisée
VAE = 1185,8 + 3012,3
VAE = 4198,1

4. Calcul de la VFP
Endettement net :
VD = Endettement brut - Trésorerie nette
VD = 2000 - 500
VD = 1500

Valeur des fonds propres :
VFP = VAE - VD
VFP = 4198,1 - 1500
VFP = 2698,1

RÉPONSE :
Σ CFAE actualisés = 1185,8
VT actualisée = 3012,3
VAE = 4198,1
VFP = 2698,1