BATES

ÉNONCÉ
Vous détenez l'action EVABAT 
pendant 5 ans.

Taux de croissance des 
dividendes g = 10 %

Taux de distribution des
dividendes DPR = 50 %

Multiplicateur prévu au 
bout de 5 ans PER5 = 10

Taux d’actualisation 
requis ract = 15 %

CALCUL
Formule de Bates :
PER0 = DPR × [(1 + g) / (ract - g)] 
× [1 - (1 + g / 1 + ract)^T]


PER5 × [(1 + g / 1 + ract)^T]
Étapes :
PER0 = 0,5 × [(1,1 / 0,05)] 
× [1 - (1,1 / 1,15)^5]

10 × [(1,1 / 1,15)^5]
Calcul de la première partie :
(1,1 / 0,05) = 22
(1,1 / 1,15) = 0,9565
(0,9565)^5 = 0,7959
1 - 0,7959 = 0,2041

DPR × [(1,1 / 0,05)] × 
[1 - (1,1 / 1,15)^5] = 
0,5 × 22 × 0,2041 
= 2,192

Calcul de la seconde partie :
PER5 × [(1 + g / 1 + ract)^T]
= 10 × 0,7959 = 7,959

PER0 = 2,192 + 7,959 = 10,2

Prix de l’action P0 :
P0 = PER0 × BPA0
Avec BPA0 = 50, donc P0 = 10,2 × 50 = 520

Résultat :
Prix de l’action EVABAT = 520