evalactionfisher.py

Created on December 09, 2024
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SFY commercialise des chips.
BNPA année courante : 2.
BNPA augmente de 20 % par an.
Jusqu’à N+4 où il se stabilise.
DPR (payout ratio) = 60 % à N+4.
Rendement des inves. : 10 %.
Coût des fonds propres : 8 %.
Quelle est la valeur de l’action ?

CORRIGÉ
Calcul du BNPA de chaque année.
N+1 : BNPA = 2 × (1 + 20 %) = 2,4.
N+2 : BNPA = 2 × (1 + 20 %)2 = 2,88.
N+3 : BNPA = 2 × (1 + 20 %)3 = 3,46.
N+4 : BNPA = 2 × (1 + 20 %)4 = 4,15.

Dividendes à partir de N+4.
Div N+4 = BNPA × DPR
DPR = 60 % = 0,6
Div N+4 = 4,15 × 0,6 = 2,49

Croissance après N+4.
g = (1 - DPR) × rendement
g = (1 - 0,6) × 0,1 = 0,04
g = 4 % par an

Calcul de P3.
P3 = D4 / (rFP - g)
P3 = 2,49 / (0,08 - 0,04)
P3 = 2,49 / 0,04 = 62,25

Actualisation de P3 à N0.
P0 = P3 / (1 + rFP)3
P0 = 62,25 / (1 + 0,08)3
P0 = 62,25 / 1,2597
P0 = 49,42

Valeur totale actualisée.
P0 = D1 actualisés + P3.
P0 = 49,42 (avec croissance).
Valeur action = 49,42.