bprixactrachtxdist.py

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PRIX ACTIONS
DONNÉES
VALEUR ACTIFS = 500 M€
DISPONIBILITÉS = 50 M€
DETTES = 200 M€
NB ACTIONS = 10 M
CALCUL DU PRIX D’UNE ACTION
VALEUR FONDS PROPRES =
500 - 200 = 300 M€
PRIX ACTION = 300 / 10
= 30 €
APRÈS VERSEMENT DIVIDENDE
NOUVELLE VALEUR ACTIFS =
500 - 50 = 450 M€
VALEUR FONDS PROPRES =
450 - 200 = 250 M€
PRIX ACTION = 250 / 10
= 25 €
APRÈS RACHAT D’ACTIONS
50M distib rachat actions ;
NB ACTIONS RACHETÉES =
50 / 30 = 1,667 M
NOUVEAU NB ACTIONS =
10 - 1,667 = 8,333 M
PRIX ACTION = 250 / 8,333
= 30 €
CALCUL DU LEVIER KMS
LEVIER = DETTES / FONDS PROPRES
= 200 / 250
= 0,8

POURCENTAGE TITRE RACHETES
DONNÉES
PART ACTIONNAIRE X AVANT OPRA = 20%
PART ACTIONNAIRE X APRÈS OPRA = 25%
OBJECTIF
DÉTERMINER LE POURCENTAGE
D’ACTIONS RACHETÉES (N1)
DÉFINITION DES VARIABLES
N0 = NB ACTIONS AVANT OPRA
N1 = NB ACTIONS RACHETÉES
NB ACTIONS APRÈS OPRA = N0 - N1
ÉQUATION À RÉSOUDRE
PART ACTIONNAIRE X APRÈS OPRA =
NB ACTIONS X / (N0 - N1)
20% * N0 = 25% * (N0 - N1)
CALCUL DE N1
0,2 * N0 = 0,25 * (N0 - N1)
0,2 * N0 = 0,25 * N0 - 0,25 * N1
0,2 * N0 - 0,25 * N0 = -0,25 * N1
-0,05 * N0 = -0,25 * N1
N1 = (0,05 / 0,25) * N0
N1 = 0,2 * N0
RÉSULTAT
IL FAUT RACHETER 20%
DES ACTIONS EN CIRCULATION

PRIX MAXIMUM RACHAT  (OPRA)
DONNÉES
CAPITALISATION AVANT OPRA = 150 M€
COURS AVANT OPRA = 20 €
NB ACTIONS AVANT OPRA =
150 / 20 = 7,5 M
% ACTIONS RACHETÉES = 1/3
NB ACTIONS RACHETÉES =
7,5 * (1/3) = 2,5 M
TRANSFERT MAX AUTORISÉ = 15 M€
CALCUL DU PRIX MAX DE RACHAT
VALEUR THÉORIQUE ACTION APRÈS OPRA
(C1 - 20) * (7,5 - 2,5) = -15
(5 * C1) - 100 = -15
5 * C1 = 85
C1 = 85 / 5 = 17 €
RÉSULTAT
PRIX MAX ACTION APRÈS OPRA = 17 €
CALCUL DU PRIX DE RACHAT
VALEUR ACTIONS RACHETÉES :
2,5 M * (PR - 20) = 15 M€
PR - 20 = 15 / 2,5
PR - 20 = 6
PRIX DE RACHAT = 26 €
RÉSULTAT FINAL
PRIME DE RACHAT = 6 €
PRIX DE RACHAT = 26 €
(DIMINUTION RÉSERVES ET TRÉSORERIE)

TRI ET PROGRESSION DIVIDENDES
DONNEES
INVESTISSEMENT = 1000000€
FLUX_N1 = 310000€
FLUX_N2 = 310000€
FLUX_N3 = 310000€
FLUX_N4 = 310000€
FINANCEMENT_EMPRUNT = 20%
TAUX_EMPRUNT = 2,5%
COURS_ACTION = 10€
DIVIDENDE_UNITAIRE = 0,80€
TAUX_IS = 25%
CALCUL TRI
TRI: -1000000 + 310000 *
[1 - (1 + t)^-4] / t = 0
TRI = 9,2%
CALCUL CMPC
CMPC = (Rc * 0,80) +
1,5% * (1 - 0,25) * 0,20
CMPC = 0,80 * Rc + 0,225%
CMPC > 9,2%
Rc = 11,22%
CALCUL PROGRESSION DIV
Vo = 10 = 0,80 / (0,1123 - g)
g = 3,23%
1.123−0,80=10g 
0,323=10g



TAUX DISTRIBUTION DIV
ET PRIX ACHAT ACTION
donnees
capitaux_propres_n = 250M€
dettes_financieres_n = 650M€
benefice_n+1 = 180M€
dettes_financieres_n+1 = 391M€
dividende_unitaire = 0,50€
taux_renta_min = 10%
augmentation_prix = 12%
CALCUL TAUX ENDETTEMENT
taux_endettement_n =
dettes_financieres_n /
capitaux_propres_n
= 650 / 250 = 260%
capitaux_propres_n+1 =
capitaux_propres_n +
benefice_n+1 - dividendes
= 430 - d
taux_endettement_n+1 =
dettes_financieres_n+1 /
(capitaux_propres_n+1 - d)
= 115%
391 / (430 - d) = 115%
d = 90M€
CALCUL TAUX DISTRIBUTION
taux_distribution =
d / benefice_n+1
= 90 / 180 = 50%
CALCUL PRIX ACTION POUR RENTA 10%
prix_achat (p) tel que
rentabilite = 10%
p + 0,5 * (1,10)^-0,5 +
0,5 * (1,10)^-1,5 +
0,5 * (1,10)^-2,5 +
(1,12 * p) * (1,10)^-2,5
= 0
p = 11€