LBO DONNEES Guetteur veut acquérir LARTI résultat_net_lartilleur = 6M€ distribution_benefices = 80% taux_is = 33,1% montage_lbo par guetteur acquisition = 100% du capital valeur_lartilleur = 40M€ taux_emprunt = 9% (peut sendetter a 9%) durée_remboursement = 7 ans CALCUL DIVIDENDE VERSE dividende_annuel = résultat_net_lartilleur * distribution_benefices dividende_annuel = 6M * 80% dividende_annuel = 4,8M€ COUT NET ENDETTEMENT coût_emprunt_après_is = taux_emprunt * (2/3) coût_emprunt_après_is = 9% * (2/3) coût_emprunt_après_is = 6% Déduit d’is CALCUL DE L’EMPRUNT MAXIMAL formule annuite constante emprunt_max = 4,8M * (1 - 1,06^-7) / 0,06 1,06^-7 = 0,665 emprunt_max = 4,8M * (1 - 0,665) / 0,06 emprunt_max = 4,8M * 0,335 / 0,06 emprunt_max = 4,8M * 5,583 emprunt_max = 26,8M€ CALCUL DE L’APPORT MINIMUM apport_minimum = valeur_lartilleur - emprunt_max apport_minimum = 40M - 26,8M apport_minimum = 13,2M€ GEARING = levier financier = D/CF TAUX ENDETTEMENT donnees flux_tresorerie_dispo = 600k€/an horizon_previsions = 4 ans valeur_terminale_N+4 = 2000k€ endettement = 1400k€ taux_actualisation = 12% CALCUL VGE VGE = 600 * (1 - (1,12)^-4) / 0,12) + (2000/ (1.12)^-4) VGE = 600 * 3,0373 + 2000 * 0,6355 VGE = 1822 + 1271 VGE = 3093k€ CALCUL CAPITAUX PROPRES CP = VGE - endettement CP = 3093 - 1400 CP = 1693k€ CAF / PLAN AMORT DONNEES flux_ftde = 600k€ (N+1 à N+4) valeur_terminale_n4 = 2000k€ endettement = 1400k€ taux_capital = 12% DETTE SENIOR montant = 800k€ taux = 4% amortissement = 200k€/an sur 4 ans DETTE SUBORDONNEE montant = 600k€ taux = 6% remboursement = in fine N+4 CHARGES FONCTIONNEMENT N+1 à N+2 = 32k€/an N+3 à N+4 = 34k€/an DIVIDENDES N+1 = 400k€ N+2 = 400k€ N+3 = 480k€ N+4 = 480k€ FISCALITE regime_mere_fille = 5% quote-part taux_imposition = 25% PLAN AMORT – DETTE SEN | Année | Dette Senior | Intérêts Senior | Amortissement Senior | Annuité Senior | |--------|-------------|----------------|---------------------|---------------| | N+1 | 800 | 32 | 200 | 232 | | N+2 | 600 | 24 | 200 | 224 | | N+3 | 400 | 16 | 200 | 216 | | N+4 | 200 | 8 | 200 | 208 | PLAN AMORT – DETTE Sub | Année | Dette Sub. | Intérêts Sub. | Amort. Sub. | Annuité Sub. | |--------|-----------|--------------|-----------|-------------| | N+1 | 600 | 36 | 0 | 36 | | N+2 | 600 | 36 | 0 | 36 | | N+3 | 600 | 36 | 0 | 36 | | N+4 | 600 | 36 | 600 | 636 | CAF | Année | Dividendes | Int. Dette Senior | Int. Dette Sub. | QP Frais | Charges | Économie IS | CAF Holding | |--------|-----------|-----------------|----------------|---------|---------|-------------|-------------| | N+1 | 400 | -32 | -36 | -20 | -32 | 20 | 300 | | N+2 | 400 | -24 | -36 | -20 | -32 | 18 | 308 | | N+3 | 480 | -16 | -36 | -40 | -34 | 15.5 | 394 | | N+4 | 480 | -8 | -36 | -40 | -34 | 13.5 | 402 | PLAN DE FINANCEMENT PLAN DE FINANCEMENT Debut_N | Fin_N | N+1 | N+2 | N+3 | N+4 ------------------------------------------------ Capitaux propres | 600 | | | | Emprunts contractés | 1400 | | | | CAF | | 300 | 308 | 394 | 402 | Total ressources | 2000 | 300 | 308 | 394 | 402 Achat titres | 2000 | | | | Remboursement emprunt | | 200 | 200 | 200 | 800 Total emplois | 2000 | | | | 800 Ressources - emplois | 0 | 100 | 108 | 194 | -398 Solde cumulé | 0 | 100 | 208 | 402 | 4 PRIX DE CESSION DES TITRES Quel prix de cession des titre au Bout de 4 ans si le grp investisseur Recherche renta annuelle de 40% ? Formule: X = 600 * 1.40^4 Résultat: X = 2304