''' Raisonnements à retenir macro : -- Asymétries d'information : les banques ne peuvent pas distinguer les bonnes entreprises des mauvaises. Les firmes peuvent à la fois emprunter auprès d'une banque au taux re et déposer ses liquidités sur un compte rémunéré au taux rp -bonnes firmes : empruntent à la période 0 auprès des banques et utilisent l'intégralité de leur emprunt pour investir , -mauvaises firmes : empruntent à la période 0 auprès des banques mais n'investissent pas et font défaut En situation concurrentielle, le profit de la banque doit etre egal à 0, les banques appliuent une prime de risque re supérieure à rp. - Plus la prime de risque est élevée, moins les bonnes firmes empruntent et donc moins elles investissent Il existe une corrélation négative entre la prime de défaut et investissement . -- 2 stratégies : bonne et mauvaise : - Certes, la bonne stratégie offre un rendement escompté supérieur à celui de la mauvaise, cependant, en cas de succès, la mauvaise stratégie est plus rentable que la bonne (elle est aussi donc plus risquée) -- Banque et aléa moral : en jouant sur r (taux d'interet de l'emprunt), la banque peut influencer la décision des firmes. En effet, si la banque fixe le taux de crédit r inférieur à rmax alors les firmes choissement la bonne stratégie. A l'inverse, si la banque fixe le taux de crédit r supérieur à rmax alors les firmes choisissent la mauvaise stratégie. Il faut savoir que plus le profit de la banque est élevé plus elle va offrir de crédit -- Bulles immobilières : - Si le ratio loyer sur prix ajusté est élevé (prix bas par rapport aux loyers) alors, les gains en capital anticipés sont faibles DONC on n'a pas de spéculation donc pas de BULLE. - Si le ratio loyer sur prix ajusté est bas (prix élevés par rapport aux loyers) alors, forte spéculation et donc BOOM, apparition d'une Bulle immobiliere. -- Phénomènes de paniques bancaires - Bon équilibre : les investisseurs à horizon court retirent leurs liquisités à la période 1 / les investisseurs à horizon long retirent leurs liquidités à la période 2 CAR : ils ont confiance en la stabilité du système bancaire et ils n'ont pas intéret à retirer leurs liquidités car c2 est sup à c1. - Mauvais équilibre : chacun des investisseurs horizon long terme pensent que les autres investisseurs horizon long terme vont décider de retirer leurs liquidités des la période 1, il croit donc qu'il n'aura rien à la période 2 DONC il retire ses liquidités à la période 1 = Anticipation auto-rélisatrice -- Bulle : une bulle est l'écart entre le prix d'une action et sa valeur fondamentale. - Dans une bulle spéculative, les agents payent plus cher pour une action qui rapporte tjrs les memes dividendes - Dans une bulle rationelle - ils utilisent l'info disponible pour former leurs anticipations - si Bt = prix action - valeur fondamentale = 0 alors on est dans un cas stable = pas de bulle - si (Bt = prix action - valeur fondamentale) supérieur à 0 alors on est dans un cas explosif = BULLE - Les bulles sont dues à la présence d'aléa moral dans la relation entre la banque et l'investisseur - Courbe de Philips : relation négative entre la croissance des salaires et le taux de chomage et relation positive entre PIB réel et le taux d'inflation. Cependant, alors que realtion forte entre 1960 et 2010, echec complet en 2021 et 2022 - role de la BCE : control de l'inflation, obj : 2 pour cents à moyen terme '''