# CHAP 1 Il existe deux principales façons pour que se fasse la rencontre entre les agents à besoin de financement et les agents à capacité de financement: le financement direct et le financement indirect. 1. Les deux circuits de financement de l'économie Le financement externe des entreprises peut provenir de deux circuits de financement distincts : - le financement direct, qui est un mode de financement consistant à mettre en relation directe sur le marché financier l'offre et la demande de capitaux, en vue d'échanger de la monnaie contre des titres financiers; - le financement indirect ou financement intermédié, dans lequel les banques servent d'intermédiaire entre les préteurs et les emprunteurs en fournissant des crédits grâce aux dépôts de leurs clients. # CHAP 2Les différentes fonctions des marchés financiers A. Le marché financier, un lieu d'échange Les agents à besoin de financement émettent des titres (actions, obligations) qui seront acquis par les agents économiques souhaitant faire fructifier leur épargne disponible. L'offre de capitaux des épargnants se confronte ainsi directement à la demande de capitaux des emprunteurs, sans passer par la médiation d'un intermédiaire financier. Agents à capaciter -> Offre de capitaux -> Marché -> Demande de capitaux <- Agents à besoins de financement <- Achats de titre <- financier <- Emission de titre -> de financement Plusieurs catégories d'agents interviennent sur le marché financier : - les offreurs de capitaux : ménages ou entreprises souhaitant placer leur épargne; investisseurs institutionnels (caisses de retraite, banques d'investissement, entreprises d'assurance, etc.) collectant l'épargne de leurs clients et effectuant en leur nom divers placements; - les demandeurs de capitaux : entreprises (publiques ou privées), administrations publiques et sociétés financières B. La nature de l'échange : les titres financiers Deux catégories de titres peuvent être émises sur les marchés financiers : les actions et les obligations. 1. Les actions Les actions sont des titres de propriété représentant une part du capital d'une entreprise. Les détenteurs d'actions d'une entreprise, dénommés actionnaires, sont ainsi propriétaires d'une part de celle-ci. Les actions donnent droit a : - la perception de dividendes (il s'agit d'une part du bénéfice annuel de l'entreprise); - un droit de vote, leur permettant de participer à la gestion de l'entreprise par le biais de l'assemblée générale des actionnaires. 2. Les obligations Les obligations sont des titres de créance nées à l'occasion d'un emprunt émis par une entreprise ou un État. Les détenteurs d'obligations, dénommés obligataires, ont droit à : - la perception d'un intérêt annuel, fixé en général au moment de l'émission de l'emprunt obligataire; - au remboursement du capital prêté, en général à l'échéance. Ce sont le plus souvent les États qui ont recours à cette modalité de financement, mais les entreprises cotées peuvent également émettre des emprunts obligataires. C. Les deux compartiments du marché financier Le marché financier est organisé en deux compartiments complémentaires : le marché primaire et le marché secondaire. 1. Le marché primaire Lieu d'émission des nouveaux titres, le marché primaire est en quelque sorte le « marché du neuf», sur lequel sont effectuées les émissions des actions et des obligations à l'occasion de l'introduction en Bourse des entreprises et des augmentations de capital des sociétés déjà cotées Seul ce marché donne lieu à de nouveaux financements pour les entreprises ou pour l'État. Exemple: une entreprise réalise une augmentation de capital pour financer son développement. Elle émet 300 000 actions nouvelles à 10 €, lui permettant d'obtenir 3 000 000 € de ressources supplémentaires. 2. Le marché secondaire Lieu d'échange des titres déjà émis, le marché secondaire est en quelque sorte le « marché de l'occasion », où se négocient les titres anciens (déjà introduits sur le marché primaire), à un cours qui résulte de la confrontation de l'offre et de la demande. II s'agit de la Bourse. Il existe une forte interdépendance entre les deux compartiments du marché: en effet, le marché secondaire est indispensable au fonctionnement du marché primaire car il permet de garantir à l'acheteur sur le marché primaire qu'il pourra revendre son titre à tout moment, car il existe un marché pour permettre l'échange entre l'offre et la demande pour chaque titre.